李開復：天使投資賺錢是低概率事件，天使大會終于公開亮相了。其實它在去年3月份就已成立，現在加入其中的. . .
【文章摘要】天使大會終于公開亮相了。其實它在去年3月份就已成立，現在加入其中的有十多位中國頂級天使投資人，薛蠻子、徐小平、雷軍和我是主要發起人。
李開復 創新工場董事長兼CEO
天使大會終于公開亮相了。其實它在去年3月份就已成立，現在加入其中的有十多位中國頂級天使投資人，薛蠻子、徐小平、雷軍和我是主要發起人。
事實上，成立天使會的想法最早是因為我們幾個經常一起聚會，討論討論創業項目。去年9月我們一起去了一次敦煌，大家都覺得把私人聚會搞成一個半松散的組織也很好，我們可以不定期地聚會，影響和改變一些天使行業目前的狀況。
產生這個想法的原因是，我們都認為現在已經到了一個天使行業大爆發的時候，但中國的天使們卻又和國外有很大的不同，有很多新進入天使行業的人不知道該怎樣做天使，中國的天使不是太多，而是太少，尤其優質天使。我們希望整個產業鏈更加健康，建立一個正向的循環，因為天使行業將影響整個投資產業鏈，包括下游的VC、PE。
天使大爆發
天使會的十幾位發起者都認為中國的天使將要進入一個大爆發的階段，因為它已經具備了很多條件。
這次天使大會，就是一批做天使的人，無論是個人天使還是機構天使，希望能夠分享自己的經驗，彼此更多地合作、交更多朋友。因為大家都看到現在這個“粥少僧多”的情況——優質天使是“粥”，創業者是“僧”。一方面我們如何互相交換經驗，讓我們彼此能夠做得更好、更負責，進而形成一些行規，另一方面怎么樣能夠幫助更多的天使形成出來，畢竟中國有這么多行業領域和這么多地域城市，但我們這十多個天使更多還是集中在北京，集中在TMT行業，中國各地各行業應該有更多的天使。
我們認為有兩種人比較適合當天使：一種是創業成功、賺了點錢的、有創業經驗的；另一種是職業經理人，在大公司里成長學到很多經驗，可以把他積累的經驗拿出來分享。這兩種人最可能成為成功的天使。
事實上我們看到這兩種人已經越來越多，因為改革開放以來，各行各業的第一批非常有經驗的職業經理人已經出爐：四五十歲、有二十年左右工作經驗、在企業里做過高管……他們有的賺了錢，有的創業成功，有的上了市后想繼續經營，也有的人想再創業，有的則上了市后自己有成功經驗想去幫助別人。這些人非常適合做天使。
這就是人到了某個人生階段就會思考，是不是自己的經歷經驗拿來分享用于幫助別人。這要比自己再創業、再賺錢或者經營已有的生意更有價值。
十年前提這個期望還太早，那時你很難從一個大公司里找到一個優質的高管，有足夠的錢、足夠的時間和足夠的意愿去幫助別人，也很難找到創業一兩次成功賺了一大筆錢而沒有再創業的以及有經營創業欲望的人，這些都需要時間的培養。現在時機成熟了。我們希望能跟那些民營企業的、上市公司的、企業高管型的人或多或少分享交流，讓中國有更多的天使，這樣才能有更多的創業者成功。
我深深地認為天使不只是一個“財主”，而是要有增值的地方，例如對行業的判斷，大公司的陪練經歷，或者自己如何把公司做大的經驗。
除了職業經理人和成功創業者是最適合做天使的兩種人外，曾經做過投資的人想轉型做天使也是自然、可行的，還有一種是人脈很好的人——也許你不是行業的專家，也許沒做過高管，但是你人脈很好；盡管你自己不能提供增值，但是你可以通過介紹其他人進行增值。當然，最好同時也有點錢。
天使賺錢是低概率 我覺得錢還是要稍微富余一點才適合做個人天使，當然如果你不在乎回報，能舍得賠多少錢就拿多少好了，但如果還想賺點，那還是要多一點，因為天使投資賺錢是一個低概率事件。 一般來講，天使的投資80%都不會有回報，那些是血本無歸的，最后零回報或者清盤破產，另外的20%或許有回報，這20%里又只有百分之幾是有大回報的，或許會有20倍、30倍的回報。如果是一個優秀的天使，不需要是頂尖天使，只要能有幾個十幾二十倍回報的案子就能把別的投資額彌補回來；如果說有十個十幾二十倍回報的案子那就賺了；如果能有一個百倍的，那這一個就賺回來全部的了，但畢竟是少數。
但是如果你不能投100個項目，只能投十個，那么有八個倒閉的兩個大賺的也行。但是如果你真的只投了十個，那么很可能十個都倒。所謂的低概率事件，就是如果你投的不夠多的話，回報就很難預測——失敗是必然的，成功是偶然的。
所以你就要投的多。假設投100個案子，每個案子投20萬，就是2000萬人民幣。你也肯定不能傾家蕩產地做投資，假設你用家產的20%做投資，那么就要1個億的資產。當然如果你是個玩家，說我只有1000萬，只投10個，那也是可以的。但是就要有心理準備，看運氣如何，如果5個賺了，就發了，但如果10個全倒了就血本無歸了，就看你在不在乎概率帶來一個可預測的回報。 我覺得天使行業里80%投資有去無回是正常的，這是美國天使行業的一個數據。在中國，我覺得數據還會更低一點，因為目前中國案子的質量整體來講比美國的要低。 建立正向循環
創業者和天使之間其實是一個良性循環或惡性循環的關系。我們發現一個創業者二次創業時成功的概率可能會多一倍，但是很多人第一次有一個慘痛的經驗后就不創業了，他第一次的慘痛經驗很可能來自于自己的經驗不夠、判斷不準，但是也很可能是由于沒有一個好的天使去指導幫助他。 如果一個初次創業者的成功概率是5%，有一個好的天使幫助，成功概率就可能是10%到20%，這就可以建立起一個良性循環。所以如果說天使能增值的話，項目的質量就能提升。這樣就能使整個產業鏈受益，在天使之后的VC、PE階段都能夠有更多的好項目。 但是現在中國天使的質量并不如美國。目前中國和美國都是小部分超級天使的成功概率要遠遠高于普通天使，這個現象在長期必然存在。但是整體的回報如果能夠提升，大部分的天使也能學會如何做一個好的天使，這就是一個良性循環，大家的成功概率就都能夠得到提升。 這個成功概率提升的意思是，成熟的天使能夠勸阻一些不該創業的創業者，把分母降低。 如果有一個創業者找到的天使每個都對他說NO，告訴他你的點子還需要再成熟，你的方向是不對的，能夠勸阻他，這其實是一件好事。因為現在有少數創業者就是抱著一種僥幸、偶像崇拜、賭一把或者圈一筆錢的心態來找天使。當然，現在圈錢的概率越來越低，因為天使也越來越聰明。 但是如果很多創業者都抱著僥幸圈錢的態度，天使又沒能分辨，就會造成天使帶錢進來時滿腔熱血，但是隨著一個個項目賠掉，他就不干了，而那些真正需要錢的創業者就慢慢沒有人投了。這個循環逐漸變成惡性的。 天使的名聲更重要 事實上，天使會中超級天使的回報都還不錯。這些不錯的回報會讓他們獲得相應的名聲和口碑。 現在整個大環境還是有些浮躁，TMT行業或許是相對可以浮躁一點點，因為只要一兩年時間就足夠了，如果看不到成果就可以不投了。但是有些行業需要更長期的投資，比如制藥、生物科技，但要是太浮躁恐怕做不好事情。 此外就是少數新的天使比較愛占創業者的便宜。我們也看到很多例子，這里面有些是民營大老板出身，他們會認為你跟我要1000萬，我就要控股，你就等于是我的附屬企業了。這樣的做法對一個民營企業來講或許是正常的，但是作為天使，要想幫一個創業者成功的話就不應該太早控股，不應該把創業者當做下屬，這樣創業者會失去主人翁感。而這些新天使如此做的部分原因是他們并非專業天使。 這樣做的后果是，不能吸引到最優質的創業者，因為這樣創業者就變成拿分成、股份的員工而已，最后就變成了這位“非專業天使”自己在經營這項業務，被投資的公司就成了天使的一個子公司。 這樣的話，就讓人有一個擔心，一個滿腔熱情的創業者找錯了投資人，可能會陷入一個困境，發現給自己找的并不是期望中的天使，而是一個大老板，最后陷入兩難的境地。大家都要了解天使這個行業的一些行規，然后兩廂情愿地去做。這樣可能才會更好。 目前，錢在中國不是問題，具備天使潛力的人很多，只是大家不要把天使當成一個賺大錢的機會，盡管少數天使是可以賺大錢。 我也希望做天使的人，不要只把天使投資當成一個金礦，而是更要在乎如何助人。現在看來，成功的天使都是把助人放在首位，而天使這個行業里，長期的名聲太重要了。因為如果你是一個唯利是圖的人，總會因為做了幾件唯利是圖的事而在業內臭名遠揚，最后必然無法獲得成功。
