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原標(biāo)題：傳騰訊將入股中石化：傅成玉已會(huì)見劉熾平

8月11日，中石化官網(wǎng)稱，中石化董事長(zhǎng)傅成玉在總部會(huì)見騰訊（00700.HK）總裁劉熾平一行，雙方就相互合作等話題進(jìn)行了交流。

“此次傅總與騰訊高層進(jìn)行溝通，只是競(jìng)投過(guò)程的一部分而已。”有中石化總部人士說(shuō)。

然而當(dāng)天有知情者透露，此前京東、阿里巴巴等也與中石化相關(guān)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了交流，“只是沒(méi)有達(dá)到傅成玉這樣的層級(jí)而已”，中石化的混合所有制的競(jìng)投一直在推進(jìn)中，“但最終會(huì)成為什么樣，現(xiàn)在還無(wú)法明確”。

自2月19日中石化發(fā)布其銷售公司混合所有制的議案后，關(guān)于騰訊、阿里巴巴等電商將入股重組后的中石化銷售公司（簡(jiǎn)稱銷售公司）的傳聞就不絕于耳；6月30日中石化宣布其銷售公司重組、資產(chǎn)評(píng)估等已經(jīng)完成，將進(jìn)入面向投資者的第一輪競(jìng)投，而參與競(jìng)投的企業(yè)估計(jì)將超過(guò)20家，包括互聯(lián)網(wǎng)兩大龍頭騰訊及阿里巴巴。

上述知情者認(rèn)為，中石化是既想實(shí)現(xiàn)融資，又期望通過(guò)引入非公所有制，激活企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力；然而“中石化的盤子太大，除了財(cái)務(wù)投資者，千億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款會(huì)令所有企業(yè)感覺(jué)到巨大的壓力。最后的模式很可能是財(cái)務(wù)投資者與騰訊等實(shí)體組成合資公司，再通過(guò)明股暗債等模式，完成混合所有制。”

對(duì)此說(shuō)法，中石化相關(guān)人士均表示“不予置評(píng)”，但是根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者得到的資料，中石化原定的計(jì)劃，引入社會(huì)和民營(yíng)資本實(shí)現(xiàn)混合所有制經(jīng)營(yíng)完成后，將進(jìn)行下一步的分拆銷售公司上市，爭(zhēng)取最快明年初在港掛牌。

巨頭碰撞

傅成玉與劉熾平的會(huì)面是在8月7日，“傅介紹了重組后銷售公司的資產(chǎn)狀況、中石化對(duì)引入社會(huì)資本的決心及自己的期待等”，而劉更多像個(gè)傾聽者，“不時(shí)就有關(guān)問(wèn)題向傅了解細(xì)節(jié)”，但是雙方均未對(duì)騰訊是否入股等問(wèn)題進(jìn)行明確的表述。

上述知情者透露，更早前京東、阿里巴巴等電商巨頭已經(jīng)與中石化進(jìn)行了交流，并詳知了銷售公司的資產(chǎn)狀況，“由于涉及金額太大，因此大家現(xiàn)在都沒(méi)有明確的表態(tài)”。

根據(jù)6月30日中石化公告，銷售公司旗下加油站有30233座，今年前4個(gè)月銷售成品油5755萬(wàn)噸，天然氣銷售量4.36億立方米，非油業(yè)務(wù)銷售額47.57億元，公司總資產(chǎn)逾3417億元，凈資產(chǎn)644億元。

“這么大的盤子，即便是入股10%，也需要斥資近百億資金，壓力太大了。”上述知情者坦言。

然而，傅成玉更著急，因?yàn)橛懈嗪玫挠蜌忭?xiàng)目等著中石化去投資，可是中石化也“錢緊”——2013年報(bào)顯示，當(dāng)年中石化流動(dòng)資產(chǎn)總額為2580億元，其中貨幣資金僅67億元。

“因此，傅既希望有民營(yíng)資本介入，推動(dòng)銷售公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)；同時(shí)也盼著賣掉部分股權(quán)，為新項(xiàng)目融資，兩者缺一不可。”上述知情者說(shuō)。

明股暗債？

有跨國(guó)投行人士提出了新的方案，即騰訊等電商與中國(guó)人壽等財(cái)務(wù)投資者合資，成立合資公司，共同參與中石化的混合所有制改革。

“合資公司可以解決資金投入和轉(zhuǎn)變銷售公司機(jī)制的問(wèn)題”，他認(rèn)為：“比如基金公司投入80億、騰訊等實(shí)體投入20億元，共同持有價(jià)值100億元的股份。”

同時(shí)，基金公司與騰訊等實(shí)體簽署股份代持協(xié)議，在維持未來(lái)合資公司效益的前提下，將公司的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)完全交給實(shí)體運(yùn)作，“這實(shí)際就是中石油西部管道公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的升級(jí)版，就是明股暗債。”

據(jù)了解，2013年6月中石油宣布與泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司及北京國(guó)聯(lián)能源產(chǎn)業(yè)投資基金建立合資公司，注冊(cè)資本400億元，其中后兩家公司斥資600億元，持有公司50%股權(quán)。

“在合資公司組建合同中，三方商定，公司成立十年內(nèi)，后兩者不得以任何方式退出；十年后，它們?nèi)粢D(zhuǎn)讓股權(quán)，其轉(zhuǎn)讓方的選擇應(yīng)取得中石油的認(rèn)可，這實(shí)際就是中石油已向投資者承諾了回報(bào)率，向他們借錢進(jìn)行再投資。”他說(shuō)。

他表示，在騰訊與基金公司成立的合資公司中，前者向基金公司等財(cái)務(wù)投資者承諾一定比例的年回報(bào)率，從而獲得了未來(lái)投資銷售公司的主導(dǎo)權(quán)，而財(cái)務(wù)投資者最需要的就是低風(fēng)險(xiǎn)，甚至無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)，“各有所得而已。”

對(duì)此說(shuō)法，中石化方面未予回應(yīng)，“一切等到方案和入股單位名單公布后再做評(píng)論吧。”

對(duì)于銷售公司下一步的動(dòng)向，3月傅成玉曾在香港表示，他和公司管理層確實(shí)有自己的想法，但是一切得等到新股東入股后，大家共同商議再?zèng)Q定。

但是根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者得到的資料，中石化原定的計(jì)劃，引入社會(huì)和民營(yíng)資本實(shí)現(xiàn)混合所有制經(jīng)營(yíng)完成后，將進(jìn)行下一步的分拆銷售公司上市，爭(zhēng)取最快明年初在港掛牌。